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郭施亮:长线资金加快进场 为何A股仍止步3000点?

2019-12-02 12:19:52 来源:达来门户网站 浏览:1286

近年来,越来越多的机构投资者和长期基金开始加速进入a股市场。其中,从a股进入摩尔多瓦致富到外资持有a股流通市值的比例不断上升,事实上,a股市场的制度比例也在不断上升。同时,从国内长期资本流动分析,企业年金、职业年金和养老基金等长期资本也有加速进入市场的需求。近年来,a股市场也有市场化、国际化甚至制度化的发展趋势。

值得一提的是,随着近年来企业年金日益受到市场关注,其投资和运营速度也在大幅加快。截至目前,据数据显示,十个地方的职业年金已经开始投资运营,运营速度加快。然而,总的来说,职业年金的数额在现阶段不会特别大,但未来的预期数额仍然可以预期。

长期基金的加速进入对a股市场产生了深远的影响。其中,最直接的影响是为a股市场带来源源不断的新流动性补充。此外,它将逐步增加机构投资者在a股市场的比例,并可能逐步改变以前的零售业务。此外,随着长期基金的加速进入,a股市场的盈利模式和投资策略在未来的重要性可能会发生变化。但是,从长期来看,长期基金,特别是成熟基金的加速进入,将会促进国内资本市场交易规则的成熟,显著增加未来市场的违法和非法成本,并不断成熟和完善相应的交易规则。

从长期资本来看,制度化时代的目标选择将趋于稳定和成熟,国内资本市场对优质资产的投资吸引力也将增加。基于对泸沽通近年来净资本流动的分析,国内市场对优质资产的资本集中也处于非常活跃的状态。相比之下,对于同质性强、甚至表现不佳、亏损严重的股票,其投资吸引力将趋于下降。在注册制度下,未来空壳价值将继续下降,这将显著改变未来市场的盈利模式和投资逻辑。这表明,长期基金的加速进入本身就是一把双刃剑,但对资本市场的健康发展和成熟仍有积极影响。

最重要的是要看到a股市场的投资价值,对a股市场的价值给予认可和肯定。然而,即使是长期基金也有营利需求。对于海外成熟的机构投资者来说,他们更擅长使用风险对冲策略,相应的风控能力也将趋于成熟,这对于国内机构基金来说不可避免地是一个相对不足的地方。至于投资者的影响力,随着机构基金的介入越来越多,股票市场的参与者和竞争对手的数量在未来将趋于增加,赚钱和获利的难度将明显增加,这也是机构化时代的真实写照。

3000点,属于a股市场近十年的运营中心位置,3000点的得失具有战略意义。然而,从近年来a股市场的走势分析,3000股似乎已经成为股市上涨的瓶颈。即使在此期间突破3000点的压力,股市在3000点以上的时间也相对较短。然而,在短期内,a股市场仍运行在3000点以下,随着长期基金的加速进入,市场的投资价值似乎没有得到充分挖掘。

或许,在a股市场继续低水平运行的情况下,其投资价值将逐渐显现,这也是吸引长期资金更快进入市场的因素之一。从长期来看,3000点以下的a股市场仍然具有可观的投资价值和魅力,从估值状态来看,3000点以下的a股市场仍然具有明显的估值优势,甚至超过一些成熟的海外市场。

然而,应该指出的是,a股市场的扩张速度近年来并没有放缓,股市规模也显示出持续增长的迹象。十年前,当a股市场达到3000点时,股票市场上的上市公司数量并不是很大,但十年后,a股市场上的上市公司数量显著增加。多年来,股票市场总市值的增长主要受到产能扩张的影响。没有多少股票通过股价的上涨实际上增加了市值。总体分析显示,在过去十年中,股票市场的市值有所增加,许多上市公司的市值也有不同程度的增加。然而,现实中,上市公司向股东回报的能力不强。多年来,仍有少数上市公司给股东带来了实际回报。随着股票市场的不断扩张,市场指数的扭曲更加明显。然而,在持续的涨跌浪潮的影响下,a股市场多年来一直保持在3000点。

因此,除了积极引入长期基金,还需要逐步改变a股市场再融资的功能定位。就股市而言,ipo扩张功能可以发挥,但相应的退市率也需要同步提高,才能实现优胜劣汰的股市更好的功能。然而,在股票市场退市率大幅提高的背景下,投资者保护仍需大幅提高,以实现股票市场退市率和投资者索赔效率的同步增长。

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